GDP難破三% 電子零組件具題材性

2012080412:24
 
GDP難破三% 電子零組件具題材性
陳春霖、劉怡妤
中研院下修台灣全年GDP不到二%,刺激各機構紛紛下修經濟成長預估值,預料今年GDP「保三」無望,但下半年呈現逐季墊高走勢。


孫明德
台灣經濟研究院景氣預測中心主任
「政府應該祭出補貼方案以及降低企業成本,才能幫廠商達到殺價競爭的目的,增加出口競爭力,進而刺激經濟成長率。」
 
黎方國
統一投顧董事長
「經濟情況並非大幅反轉向上,因此,下半年不容易出現整體向上的產業族群,必須就個股接單狀況來做觀察。」

 
台灣六月出口呈現連四壞,居亞洲鄰國之末,對外貿易出口總額為二四三.六億美元,與去(二○一一)年同期相比下滑三.二%,全年經濟成長率(GDP)破三之聲沸沸揚揚。
 
台灣經濟研究院景氣預測中心主任孫明德表示,今(二○一二)年GDP欲保三,第三、四季必須達六%的增長幅度,但從目前態勢來看確實有困難;另從產業面來看,電子零組件受惠Win 8與iPhone 5等下半年出貨強勁較具題材性外,民生工業、塑化與鋼鐵等,皆因新興市場需求趨緩而難有起色。
 
統一投顧董事長黎方國則表示,主要是因為歐債風暴嚴重影響出口,尤其第二季GDP出乎意料地大幅滑落,主計處七月底公布呈現負○.一六%成長,全年下修至二.○八%。各機構也接連下修GDP預估值。
 
《理財周刊》特邀兩位專家,為下半年台灣產業把脈,以下為專訪紀要:
 
三大原因 致GDP落差大
《理財周刊》問(以下簡稱問):台灣今年GDP持續遭受不少法人機構下修,原因為何?造成與先前預期落差大的因素是什麼?對下半年景氣看法如何?
 
孫明德答(以下簡稱孫):先前預期會有五%的成長,是過於樂觀了,尤其第二季的四、五月最有機會出現落底反彈走勢,無奈希臘國會選舉,加上西班牙也爆發債務危機等經濟亂流影響,導致全球需求緊縮。尤其中國大陸過去進出口二位數成長的榮景不再,第二季GDP破八,僅七.六%,就是因為其最大出口國歐美市場下滑所致,進而牽動全球供應鏈的縮減。
 
因此
歐債、大陸經濟成長趨緩,再加上油電雙漲與復徵證所稅,這三大原因造成上半年經濟成長未如預期。
 
下半年歐債問題仍存在,美國今年前四月經濟數據表現還不錯,但至五、六月開始減速,雖然台灣在去年第三季與第四季經濟數據基期較低,但以今年第一季與第二季GDP的數據表現來看,第三季與第四季必須維持在六%以上的增長幅度,才能保三,但難度很高。
 
電子零組件下半年看好
不過,
根據過去歷史經驗,下半年的GDP表現通常會較上半年好,只是好到什麼程度,又是哪些產業具有題材性,就是個比較值得探討的課題。
 
黎方國答(以下簡稱黎):中研院報告顯示,第一季GDP年增率為○.三九%,第二季年增率為負○.八九%,這是中研院大幅下修全年經濟成長率的原因,對於第三季預測值為二.七二%,估第四季為五.二九%,認為整體經濟將於八、九月開始復甦,下半年可望重拾成長動能,景氣復甦走勢屬於「L型」回升。

 
雖然中研院一口氣下修經濟預測值,但認為下半年展望可逐步轉為正向,尤其第三、四季景氣逐漸往上,且幅度甚為樂觀。因此,由投資面來看,現在反而是進場的絕佳買點,因為股市永遠先行反映未來,所以早在四、五月時,投資市場就已率先反映景氣的下滑。
 

問:下半年哪些產業較具前瞻性?台灣競爭力流失的原因為何?
 
孫:
從近日資本市場與產業前景來看,電子零組件已經率先反彈,主要還是下半年Win 8與iPhone 5等智慧型手機或平板電腦較具需求與題材性,尤其機殼與電池會是較被看好的族群,因為這些產業鏈是台廠的強項,競爭對手較少。至於民生工業、塑化、鋼鐵與汽車等,台灣主要出口市場包括歐美與大陸,但有一個數據提供參考,一至六月大陸工具機進口年增率三.三%,高科技產品為二.三%,合成纖維為負二.五%,塑膠與鋼材則分別是負四.一%與負一五.九%;但出口塑膠製品年增率三四%、手機二三.九%、IC半導體一八.六%、機電一○.五%、高科技產品七.九%、鋼材五.二%。
 
這些數據代表什麼意義?全球景氣低落時,就是低價品當道時,大陸為台灣第二大出口國,當地的低價產品取代了台灣中高檔產品,事實上,台灣不是被韓廠打敗,而是被大陸廠打敗。
 

黎:由於經濟情況並非大幅反轉向上,因此,下半年不容易出現整體向上的產業族群,必須就個股接單狀況來做觀察,以區分好壞股。以科技股而言,投資方向首重是否為明星級新產品供應鏈,如蘋果(Apple)的產品以及超輕薄筆電(Ultrabook)等,首選電腦周邊零組件,如金屬機殼、軟板廠,可望受惠產品規格的躍升而增加獲利。
 

補貼與降稅 提振GDP良方
看好金屬機殼,主要是因為筆記型電腦(NB)輕薄化趨勢,將造就金屬機殼用量大增,市場在蘋果強調高質感、訴求全面導入金屬機殼之下,刺激其他品牌廠跟進採用。此外,
科技股第三季為傳統旺季,在返校需求商機以及多家廠商推出新產品如NB、平板電腦等,將可望點燃市場消費力道。
 
軟板產業除了受惠產品輕薄化帶動需求外,有三大布局理由,產業趨勢向上:今年至明年產業複合成長率達二○%之上,尤其產業供需結構健康,明年前不會出現價格崩跌情況;台廠具競爭機會:日圓經歷過急升走勢後,提供台廠具有價格競爭優勢,且台廠在成本與技術上極具競爭力,利於搶下大單;蘋果新產品加持:第三季將為蘋果出貨高峰,同時也將帶動台系軟板廠營收增長。
 
問:全球景氣下滑,為何新加坡與韓國仍有不錯的經濟數據表現?
 
孫:事實上,新加坡產業結構與台灣不同,
上半年新加坡電子產業狀況與台灣一樣,都不是很好,但其醫療生技與石油相關產業鏈表現亮麗,才會激勵經濟成長數據。
 
韓國與台灣產業屬性比較相近,但其造船、汽車與電子品牌產品則是台灣沒有的,外債比重高,往往匯率貶值時就是內部財政有問題時,因此匯率並非刺激出口解決經濟成長率的良方,不過,韓國政府還是採取了這樣的舉措。
 
問:經濟部為GDP保三祭出不少政策方案,其可行性如何?有何良方提振經濟成長?
 
孫:
台灣產業特性屬於高附加價值產品,且居全球中上游產業鏈,全球景氣好時,就會呈現領先其他國家的情形,例如前年經濟成長率達二位數,產品不夠賣,更領先其他鄰近國家,然而,一旦景氣下滑,相對上表現就會較其他鄰近國家來得差。
 
中國內需有看頭 生技前景佳
而這並非單一市場或單一產品的問題,
景氣不好就是低價品當道,所以政府應該祭出補貼方案,以及降低企業成本,例如調降稅負等措施,才能幫廠商達到殺價競爭的目的,增加出口競爭力,進而刺激經濟成長率。經濟部若僅是增加參展與辦展,或針對不同市場下功夫,根本無法有效幫助台廠走出全球景氣下滑的泥淖。
 
問:中國大陸也祭出刺激經濟方案,對台受惠程度為何?哪些產業最看好?
 
黎:
由於中國大陸政府頻頻推出刺激經濟措施,傳產類股也是下半年不可錯過的投資重心,預料個股中具中國大陸內需市場色彩的傳產股將大有可為,如餐飲、百貨等,將受惠大陸內需消費市場的成長。
 
大陸商務部在「十二五規劃」中,即明定餐飲業必須保持年均一六%的速度增長,至二○一五年零售銷售額必須達三.七兆人民幣規模,如此一來,在大陸已擁有三三○家門市的F-美食(2723),以及七○%獲利來自於大陸油脂銷售的南僑(1702),相當具有成長潛力。
 
生技業未來前景也相當樂觀,因為外界對生技朝正面發展已有共識,因此,大批醫界人才由醫療院所釋出,轉而投入生技產業的推動發展,台灣過去所蘊含的生醫專業能量將因此更加開展。
 
理財周刊(623期)