股海自在行／台股悶到極點 月底大反攻
【經濟日報╱蔡明彰】
夏日台股大悶鍋即將來到爆炸臨界點。物極必反是股市恆久不變的真理，現在每天五、六百億元冷清成交量，一旦反轉，易出現宣洩買氣。算一算時間，7月底應是台股大悶鍋要掀開時刻。大盤自3月登上今年最高點8,170點以來，月線連4黑，如果7月再收黑將是5黑格局，這可能是台股空頭極限了。
月線5黑並不常見，2000年以來只有3次紀錄。最近1次是去年歐債危機惡化從5月跌到9月，指數從9,082跌到6,877點，下跌2,205點或跌幅24.2%。雖然9月低點6,877不是去年最低位置，到了12月還有更低的6,609點，不過衡量多數國際股市最低都在9~10月間，表示台股底部延後現身是受到總統大選的政治變數干擾。再者，若買在6,877點往下的風險只有268點或3.9%，可是後來台股今年高點來到8,170點，最大波段利潤可有1,293點或18.8%，比較之下，去年月線5黑後大膽進場策略是正確。
過去12年，只有3次月線5黑，平均4年才1次，說明有「大代誌」才會出現。這次有3件事造成台股月線5黑，回想3月正是財政部提出復徵證所稅時候，但隨著股市重挫證所稅版本不斷變身，現在國民黨協商版本已無證所稅之實。7月24日立法院舉行臨時會討論證所稅，多空攤牌，在財政部向市場派讓步IPO（初次公開發行）不溯及既往下應可三讀通過。證所稅利空已反應過，台股有機會反彈。
台灣今年出口特別糟糕，迄6月已連續4個月負成長，累計上半年負成長4.7%，亞鄰國家唯一負成長。因此不能牽拖大環境不好，我們自己出口地區過度集中、出口產品過度依賴電子是根本結構原因。出口負成長直接傷害經濟成長頻繁下修，如無意外，7月底主計處將第7度下修今年經濟成長率，保2成新目標，創下歷年下修最多紀錄。究竟官方會下修今年GDP到什麼水準，將是7月底股市關注焦點。
歐債危機迄今已3年，拖長時間導致全球消費習性改變，太貴東西不會買、沒必要不會買、多比較才會買。不要忽視這3個新消費習性，正在強烈衝擊許多產業而造成股價變化。高消費金額的房地產、汽車下半年展望看淡。倫敦奧運在即，但消費者沒有必要購買液電視觀賞運動競賽，以致面板需求不振。
在蘋果iphone 5未上市前，其他品牌手機銷售遭觀望排擠。台積電董事長張忠謀在法說會上表示第4季的半導體庫存將修正，預告下半年科技業景氣不若往年。7月底國內重量級電子法說舉行後將看清產業展望，應該是偏空訊息，但利空明朗時股價不是跌而是漲。近來英特爾、高通、IBM、諾基亞第2季財報不佳，可是股價反漲，印證投資人知道景氣看淡早已降低期待，不奢求展望，只是要公司給個說法。
台股悶到極頂，股市即將反攻，只不過，要注意反彈幅度大的肯定是一般人手上沒有的股票。
（作者是萬寶投顧總經理）
【2012/07/22 經濟日報】
