歐洲危機其實是銀行危機

2012061416:10
 
歐洲危機其實是銀行危機
陶冬
第一次世界大戰,因薩拉熱窩的一宗刺殺行動而起,不過歷史學家最終沒有將此稱爲塞爾維亞大戰,而是世界大戰,前者不過是一系列歷史事件的觸發點。
 
希臘違約、退出歐元區,只是時間的問題,西班牙也難解銀行資金困境。不過歷史學家對之後的過程不會稱其爲希臘危機,或西班牙危機,很可能叫歐洲銀行危機。個別國家的主權債務違約困境,不過是一系列歷史事件的觸發點。
 
在美國、歐洲、日本三大發達經濟體中,歐洲的主權債務總量、債務占GDP比率均是最低的,爲什麽美國不爆、日本財政擴張了三十年都不爆,歐洲卻快爆了?因爲歐洲採用的是邦聯體制,德國政府不願意用德國納稅人的錢救希臘。爲什麽不能將希臘剔除出歐元區、一勞永逸?因爲希臘違約勢必帶來骨牌效果,導致資産價格下跌,重創歐洲的銀行體系。
 
其實,歐洲銀行體系的信譽已經遭到質疑,銀行間不信任已經令資金流通功能弱化。歐洲央行通過超過一萬億歐元的LTRO(長期再融資操作),將其搶救過來,人爲地製造著資金市場流動性充沛的假像。但是資金並不愚蠢,以腳投票地將資金移出希葡西義,整個南歐地區的銀行都遭遇擠提,資金外逃。而且這些國家銀行通過抵押優質債券從央行換取的短期貸款,又被投向本國國債,隨著債息的飆升,更面臨減記和資本金受創的壓力。南歐的銀行已經處在風雨飄搖之中。
 
銀行永遠是相關聯的,資金永遠是共通的。南歐的銀行與其他歐洲銀行之間存在著密切的、千絲萬縷的聯繫。一家出事,株連全行業應該不是天方夜譚。評級機構也因此開始調低歐洲大國銀行的信用評級。
 
阻止火燒連營,唯有依靠建立防火牆。但是成立跨國儲蓄保障,所需資金以萬億計算,沒有一個爲歐洲整體利益籌謀的、具有財政實力的政治機構,這件事情沒有可能作成。
 
歐洲體制的先天缺陷、領導人的短視與無能,注定了歐洲銀行早晚會出事,並波及世界其他地區。
 
鉅亨網新聞中心 2012-06-14