歐央行再融資操作的影響仍存疑問
(來源：財訊.COM)
歐洲央行將進行第二輪再融資操作，雖然市場對此抱有樂觀預期，但此次操作將產生何種影響仍然存在疑問。
歐洲央行2月29日將以1%的超低利率進行第二輪無限額3年期貸款招標，即第二輪長期再融資操作(LTRO)。歐洲央行希望這一輪注資能進一步緩解歐洲債務問題和銀行業危機，從而為歐洲領導人解決歐債問題贏得更多時間。
此前，歐洲央行於2011年12月21日首次就三年期再融資操作進行了第一輪招標，500多家歐元區銀行的總投標額度超過4,890億歐元，遠高於預期。
國際評級機構惠譽(Fitch Ratings)表示，歐洲央行的首次長期再融資操作在穩定歐元區金融市場上發揮了至關重要的作用。歐洲央行去年12月的LTRO為銀行業提供了中期融資機會，為緩解歐元區流動性緊縮的局面作出了重大貢獻。對於歐洲央行29日將進行的第二次LTRO，惠譽拒絕對其進行任何方面的預測。
目前第二輪貸款招標規模備受關注。分析人士對於第二輪LTRO的預估從數周前的1萬億歐元逐漸下降，大多數分析師目前認為，歐洲央行的此次超低利率流動性操作需求將與第一輪類似，即在4,890億歐元左右。
短期內，流動性操作或將對穩定市場情緒有所幫助，法國興業銀行(Societe Generale)資深貨幣策略師Lauren Rosborough表示，預計短期內歐元兌美元將受到提振，除非需求量較預期高得多或者低得多。
但從中長期來看，分析師們認為，歐銀這一流動性操作的影響在很大程度上將取決於，銀行如何使用其最新獲得的資金。如果銀行選擇放貸，或購買主權債券，那麼可能會對掙扎中的歐元區經濟體提供幫助。
第二輪LTRO操作可繼續加大歐元區貨幣流動性，減少銀行破產風險，並防止銀行惜貸而影響實體經濟。
歐洲央行出人預料的第一輪LTRO已成功緩解了市場壓力。由於部分銀行利用低利率貸款購買回報較高的政府債券，意大利和西班牙等國債市得到穩定。意大利和西班牙的借款利率目前已經下降。此外，歐洲部分銀行間拆借市場重開，一些大銀行得以重新發行公司債券募集資金，全球股市也普遍上漲。
但有分析指出，為銀行提供低成本資金難以從根本上解決歐洲銀行業的問題，並且也存在不小的風險，投資者仍需保持審慎，因為若銀行僅僅擴張了資產負債表，恐只能將歐元區的問題延後。
2012年初，歐洲銀行業有大量公司債券到期。銀行如果無法進行再融資將因難以償付債務而面臨破產。此外，還有銀行可能會為償付債務而縮減放貸規模，這將影響實體經濟的增長和增加就業。
歐洲央行希望銀行將資金出借給企業和消費者，幫助恢復經濟增長和增加就業。但從歐元區近期的貨幣供應數據來看，銀行向實體經濟領域發放的貸款幾乎沒有增加。此外，銀行還可能過於依賴央行資金，並喪失重啟銀行間借貸的動力。
(李旭 綜合編輯)
鉅亨網新聞中心 2012-02-29
