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陶冬:公投多曲折 升息再拖延
2016
06
19
14:55
陶冬:公投多曲折 升息再拖延
圖:AFP 知名分析師陶冬表示,目前看來英國公投不太可能延後,在靜待結果的同時,必須為這項潛在市場震撼提前做出充分準備。美國升息部分,若美國六月新增就業無法高於十五萬以上,升息時間點拖到十二月是完全有可能的。以下為陶冬博客全文: 極度動盪的市場情緒、出人意料的政治變局、一面倒的央行言論、突破阻力位的資產價格,上周風險資產市場巨幅波動,資金避險意識濃厚。在消息層面,聯準會的議息決定和英國脫歐民意調查主導了市場情緒,美歐股市個別發展。聯準會如料沒有升息,前瞻性指引仍指向今年升息兩次,但是言辭和言辭背後的姿態溫和,甚至似乎信心不足,市場再次調整對升息時間點的判斷,兩年期美國國債利率一度降至0.65%的四個月新低,債市全面好...
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陶冬:信心跳水 加息延後
2016
06
13
09:43
陶冬:信心跳水 加息延後
陶冬 知名經濟學家陶冬在個人部落格指出,在市場對英國脫歐風險增加下,上週主旋律仍是避風險、去槓桿。部落格內容如下: 聯儲開會在即,市場評估六月加息為零概率,但是上週的主旋律仍是避風險、去槓桿。市場對英國脫歐公投擔心日增,避險意識高漲,資金退出股市和其它風險資產,湧入債券市場避險,週五德國、英國和日本十年期國債紛創歷史新高,瑞士法郎兌歐元匯率走出脫鉤後高位,英鎊匯率迭創本週期新低,黃金價格被推高,歐洲銀行股票遭拋售,恐慌指數VIX衝破16點。在大西洋的另一邊,慘淡的就業數據之後耶倫發出了鴿派言論,市場進一步調整對加息時間點的判斷,同時調整對增長和通脹的預期,美債利率下滑,收益曲線平緩化。債王格羅斯稱,債券市場是一個早晚要爆...
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陶冬:非農大跳水 債券負利率
2016
06
05
20:38
陶冬:非農大跳水 債券負利率
陶冬 瑞士信貸亞洲區首席經濟分析師陶冬在個人博客中認為,非農數據表現極差,六月升息的可能性已經微乎其微,而全球國債大量出現負利率也是一項重大事件。 以下為陶冬博客全文: 上週焦點在美國利率身上,不過聯儲未必感到舒服。聯儲花了近一個月的時間,辛苦地營造出「近月加息是合適的」的市場預期,可是非農就業數據卻在預期氣球上紮了一個小孔。美國五月非農業就業僅僅增加38K,遠低過市場預期的127K(一周前為160K),這是2010年以來最慘淡的單月就業增長。消息甫出,市場大嘩。兩年期國債利率週五驟跌11點,美元指數升值1.6%,黃金躥升30美元,美國股市先跌後穩。在大西洋彼岸,歐洲央行會議和德拉吉記者會沒有產生市場影...
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陶冬:聯準會可能七月升息 石油五十徘徊
2016
05
29
19:24
陶冬:聯準會可能七月升息 石油五十徘徊
陶冬 瑞士信貸亞洲區首席經濟分析師陶冬在個人博客中認為,接下來聯準會最可能升息的時間點從9月移至7月,預估7月升息25點,年底前再升息25點。 以下為陶冬博客全文: 市場焦點上周放在聯準會的政策動作上。聯準會持續三周的言論轟炸奏效,市場開始相信其夏季加息的政策意圖,及至週五耶倫正式出場,強調增長如預期的話,聯準會緩慢而審慎地加息是合適的,這乃美國貨幣當局對市場釋放的最強烈的暗示--收水在即。有趣的是,對短期政策利率最敏感的兩年期國債利率上周僅微升一點子,說明在之前的兩周資金已經對聯準會加息時間表作出了相應的調整,這個也體現在美歐股市重拾升勢,股票基金將注意力放在經濟復甦和油價改善上。供應出現周...
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陶冬:市場憂慮聯儲加息 美國消化通脹升溫
2016
05
23
00:46
陶冬:市場憂慮聯儲加息 美國消化通脹升溫
聯儲幌了市場一下,但是市場對聯儲仍然半信半疑。上周焦點在聯儲公佈的上月會議紀要,檔顯示多數公開市場委員會成員認為六月加息是合適的,只要經濟資料和就業市場維持強勢,其鷹派立場遠超過市場的想像。當天紐約聯儲總裁杜德利稱市場低估了六月加息的風險,由於杜德利十分接近耶倫,立場中立偏鴿,他的講話被普遍認為是對加息的警示。市場突然對聯儲加息點再次作出大幅調整,六月加息重新被市場重視,期貨市場價格顯示有51%的機會,聯儲利率會在七月之前上升。利率預期的改變,帶動美債利率和美元上揚,兩年期國債利率上周暴漲14基點,美元升值不過幅度較溫和。美國股市初時對會議紀要反應負面,不過很快就穩住情緒,週五連同歐洲股市同步上揚。受幾個產油國供應波動的...
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陶冬:美利率亮衰退警號 日改革是歷史機遇
2016
05
15
16:34
陶冬:美利率亮衰退警號 日改革是歷史機遇
知名分析師陶冬於其部落格發表對全球經濟大勢的看法,下為全文: 罕見地,一個與非農就業無關的數據影響了市場對美聯儲加息的預期,美國零售走出兩年來最強的勢頭;例牌地,金融流動性統計掀起市場對中國經濟走勢的擔憂,中國新增貸款和社會融資數據讓人大跌眼鏡。舊的市場因素未去,石油價格、盈利前景壓抑著股市,新的資金話題又來,美國十年期國債利率與兩年期利率之間的息差大幅收窄,通常這意味著經濟衰退。上周風險資產在憂慮中沉浮,資金去槓桿並不明顯,但是市場情緒明顯趨謹慎。股市下調,債市分歧,美元走強,黃金回吐。傳統智慧sell in May and walk away,仍閃爍著智慧之光。 上週最有意思的發展,在美國債券市場...
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陶冬:非農嘆慢板 美元見分歧
2016
05
09
23:44
陶冬:非農嘆慢板 美元見分歧
知名分析師陶冬於其部落格發表對全球經濟大勢的看法,下為全文: 中國PMI在周初和美國非農就業在周尾,先後對增長前景發出警示,美股、美債、美元和石油價格走勢飄忽,黃金屢攻1300點不克但是期貨淨多頭合約已貼近歷史紀錄,銅價則連瀉五日。美國和歐洲成分股企業盈利不如預期,美歐股市持續調整,並帶動全球風險價格走弱。石油價格顯現疲態,但是加拿大煽火威脅頁岩氣生產,同時美國鑽井平台數目持續下降,油價在周五回升,不過全週看布倫特石油價格下挫近6%。中國的PMI數據顯示,四月製造業生產、訂單和庫存均出現下調,市場認為第一季度的刺激政策未能達到撬動經濟活動的目的,加上中國期貨交易被提高門檻,大宗商品慘遭拋售。美國的非農就業數據弱過分析員預測,市場對...
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陶冬:日元飆漲 美息觀望
2016
05
02
18:52
陶冬:日元飆漲 美息觀望
知名分析師陶冬於其部落格發表對全球經濟大勢的看法,下為全文: 美國股市和日本匯率,是上周風險資產市場的兩大故事,市況動盪加劇,資金出現去槓桿傾向。美國聯儲上週決定不加息,不過市場的焦點不在央行政策上,而在企業盈利上。美國企業四分之三已公佈第一季度盈利,過半符合市場預期,不過以蘋果、alphabeta(谷歌的母公司)為首的大批科技公司的業績就差強人意,觸動市場調整。美股S&P500一周下滑6%,為今年二月以來最大的單週跌幅,基本上將本年的升幅全部賠回去了。企業的盈利狀況配合第一季度的弱勢GDP增長,重新燃起資金對美國經濟的擔心,股市挫,債市升,美元匯率走軟。央行舞台上這次的主角是日本銀行,BoJ出乎分析員的意料,決定在政策上...
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陶冬:日本銀行再祭寬鬆 中國期貨一鳴驚人
2016
04
24
23:59
陶冬:日本銀行再祭寬鬆 中國期貨一鳴驚人
知名分析師陶冬於其部落格發表對全球經濟大勢的看法,下為全文: 石油價格和美企盈利是上周風險資產市場的兩大焦點,歐日央行均想影響匯率但是效果迥異,中國期貨市場的雄起給大宗商品市場以想像空間。多哈會議未能就凍產達成任何共識,石油期貨市場在周一出現恐慌性拋售,但是隨後油價企穩,資金將焦點轉向美國關閉油井,情緒逐漸上升,布倫特油價衝破每桶43美元,逼近五個月來的高位。美國股市借力於聯儲暫停加息,從2月低位反彈了近15%,不過開始顯現疲態。銀行、科企、設備等藍籌企業盈利均遜預期,資金態度變得審慎。美元近期走弱,令歐日貨幣受壓,令當地經濟雪上加霜。歐洲央行例會未作出進一步寬鬆的決定,不過行長德拉吉再次重申維持寬鬆政策的決心,同時反...
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陶冬:中國增長有改善 日元匯率未喘定
2016
04
17
18:26
陶冬:中國增長有改善 日元匯率未喘定
(圖:陶冬博客) 瑞士信貸董事總經理及亞洲區首席經濟分析師陶冬在個人部落格指出,上周央行領域無甚故事(儘管G20財長/央行行長開會),中國經濟資料向好,但是風險資產市場增杠杆被按下暫停鍵,資金靜待杜哈產油國會議結果,油價主導市場情緒。美國疲弱的工業生產數字(同樣是因為石油)令投資者止步,該國金融企業業績不佳,美股結束了連續的升勢輾轉向下,美國和德國國債市場見俏。美元、黃金與石油價格均見觀望。大宗商品與商品貨幣有支援,不過亦嫌勉強。資金在尋求新的方向、新的題材。 中國經濟資料轉好,應該是上周最大的故事。第一季度GDP增長企穩,三月份宏觀資料出現改善,令市場重新評估中國經濟硬著陸的風險,數家投資銀行調高經濟預測。...
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