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陶冬:歐元萎靡不振 央行分道揚鑣
2016
10
24
00:25
陶冬:歐元萎靡不振 央行分道揚鑣
圖:陶冬 瑞士信貸亞洲區首席經濟分析師陶冬在部落格文章指出,歐洲經濟復甦十分疲弱,歐洲銀行的資產負債表也依然脆弱,一旦市場對ECB的政策決心產生懷疑,後果將不堪設想。以下為陶冬部落格全文: 歐洲銀行業的形勢暫時趨穩,風險資產試探性地再拾上升軌跡,恐慌指數下沉,中國房價在統計意義上回落,日本央行行長閉上了喋喋不休的嘴,不過大西洋兩岸的匯率又起風浪。歐洲央行上週開會,決定不作政策變動,總裁德拉吉在記者會上聲稱從沒有討論過減少購債計劃。歐洲在QE上按兵不動,美國聯儲加息日近,歐元匯率迅速下滑,創下七個月來的新低。市場認為英國央行也隨時需要放鬆銀根以備脫歐所帶來的經濟衰退,英鎊徘徊在三十一年以來的低位。股市形勢比匯市清晰...
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經濟一週焦點
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陶冬:聯準會升息再上檯面 全球貿易仍遜預期
2016
10
16
16:38
陶冬:聯準會升息再上檯面 全球貿易仍遜預期
圖:陶冬 瑞士信貸亞洲區首席經濟分析師陶冬在部落格文章指出,聯準會主席葉倫升不升息主要取決於三大因素,陶冬認為:12月升息機會不小,但並非必然。以下為陶冬部落格全文: 風險資產動盪繼續著,恐懼就微微減輕了一點,市場焦點多元化,不同資產種類的走勢分歧。美國貨幣政策應該是上週的一個中心點,聯儲會議紀要顯示「部分議員認為需要儘早加息」,接下來耶倫談論需要「對通脹多一點耐心」,美國十年期國債利率上周升6點,三十年期升8點,而對利率政策最敏感的兩年期則僅微升1點,利率曲線陡峭化反映市場重新消化通脹預期,同時期貨市場價格折射出七成以上概率聯儲基金利率會在12月被調高。影響全球資金情緒的第二個焦點是美國企業盈利,市場...
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陶冬:英匯率驚顫跳水 美就業溫和攀升
2016
10
09
17:34
陶冬:英匯率驚顫跳水 美就業溫和攀升
(鉅亨網資料照) 知名經濟學家陶冬在個人部落格指出,上周英鎊是最大的輸家,美國Fed12月升息機會大,但非必然。陶冬全文如下: 某家銀行的股價穩住了,某國的匯率跌趴下了,上周風險資產仍在風險的漩渦中掙扎前行,去槓桿、去風險乃是目前的全球主基調,美國就業數據和谷歌的新手機也無法幫助平撫市場的焦慮情緒。資金對歐洲銀行危機的擔心稍微喘定,英國就引爆了另一個「炸彈」。特蕾莎-梅內閣宣佈在明年三月底之前開啟里斯本條款50談判,英國屆時將正式啟動脫歐程序。市場終於看明白原本認為是曖昧留歐派的梅,竟然是曖昧的脫歐派,英鎊開始沉淪;法國總統奧朗德公開聲稱英國必須承受脫歐決定的後果,分析員揣測歐盟不會允許英國尋挪威或瑞士模式,...
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陶冬:罰單驚嚇市場 QE觸摸極限
2016
10
02
22:18
陶冬:罰單驚嚇市場 QE觸摸極限
陶冬 知名分析師陶冬於其部落格發表其對全球經濟大勢的看法,下為全文: 美國總統候選人電視辯論辯了,勝負依然難分。OPEC會議開了,沙特時隔八年首度承諾減產,油價應聲向上。不過上周風險資產的焦點,放在某家歐洲銀行。週三彭博關於部分對沖基金將證券和現金移出這家銀行,觸發了市場對交易對手風險(third party risk)的擔心,引發資金對當年雷曼事件的回憶,風險資產受到全面拋售,銀行股慘遭屠戮,資金撤往國債和避險貨幣。週五法新社引述消息人士,美國司法部對該行的最終罰款金額可能遠遠小過初先開出的160億美元,抄底資金入市,大西洋兩岸股市同告反彈。該歐洲銀行的股價一度跌到單位數字,但是最終整週仍能收復失地。美股整週走...
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陶冬:聯準會利率鷹中帶鴿 日銀變招放而實縮
2016
09
25
16:20
陶冬:聯準會利率鷹中帶鴿 日銀變招放而實縮
圖:陶冬 瑞士信貸亞洲區首席經濟分析師陶冬在部落格文章指出,以目前美國經濟前景來看,離貨幣環境正常化漸行漸遠。1-2次升息後,美國的加息週期可能即將結束,政策進入靜止期,一旦經濟回落,則再次進入降息週期。以下為陶冬分析文章全文: 美日央行政策會議,主導了上週的市場情緒。央行的動作並不大,對全球流動性的影響中期來看卻未必不小,不過市場還是鬆了一口氣,起碼短期最壞的情況沒有出現,股市債市各自上揚,市場動盪但快樂著。上週最大的看點是日本銀行的會議結果,由於日本銀行在資產購買上接近彈盡糧絕,市場普遍預期政策轉換。果然BoJ將政策重點移向利率管理,通過乾預維持十年期債券利率在0%左右,並誓言將通脹水平打到2%以上...
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陶冬:美國日本醞釀變招 長債利率出現拐點
2016
09
18
16:19
陶冬:美國日本醞釀變招 長債利率出現拐點
陶冬 知名分析師陶冬於其部落格發表對全球經濟大勢的看法,下為全文: 樹欲靜而風不止,全球風險資產在動盪中送走了又一星期。聯儲會議前的靜默期開始,聯儲高官們終於閉上了莫衷一是的嘴巴;英格蘭銀行也沒有調整貨幣政策;黑田東彥不再出現在財經報紙頭版;歐盟峰會揭幕,歐洲央行暫時不是傳媒的焦點。可是,上週日歐長債利率扯升,收益率曲線陡峭化,牽動市場對日歐QE彈盡糧絕的擔心;美國經濟數據左右搖擺,讓市場的心像坐過山車一樣起落。央行不露面,市場照樣杯弓蛇影!此外,美國某銀行在新賬戶開戶上弄虛作假,美國監管對歐洲某投行課以天文數字的罰款,金融類股票惶惶不安。 上週最大的市場事件是,資金對日本銀行和歐洲央行按兵...
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陶冬:歐洲央行初識矜持 風險資產再現震盪
2016
09
11
16:39
陶冬:歐洲央行初識矜持 風險資產再現震盪
陶冬 瑞士信貸亞洲區首席經濟分析師陶冬在部落格文章指出,歐洲央行的決定和波士頓聯儲總裁Rosengren的講話擊破了之前平衡,美國周五引領歐美股市暴跌,錄得英國公投脫歐以來最大的單日跌幅,預計亞洲股市週一也會跟隨。以下是陶冬部落格全文: 暑假結束了,市場在夏季形成的穩定增槓桿態勢也結束了。在上週上半截市場情緒相對穩定,但是歐洲央行的決定和波士頓聯儲總裁Rosengren的講話擊破了平衡,美國周五引領歐美股市暴跌,錄得英國公投脫歐以來最大的單日跌幅,預計亞洲股市週一也會跟隨。歐美國債同遭拋售,美國十年期國債利率週五躥升8點,德國十年期升7點,德國債夏季以來首次升回正利率。恐慌指數VIX從低位一舉反彈近4...
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陶冬:非農未解加息爭議 日銀再求擴張框架
2016
09
05
02:00
陶冬:非農未解加息爭議 日銀再求擴張框架
(圖:陶冬) 瑞士信貸亞洲區首席經濟分析師陶冬在部落格文章指出,對於美國聯準會接下來升息的時機,市場意見分作兩大派別。陶冬認為,美國股、債、匯市的大幅波動,折射著這種意見分歧,也給公開市場委員會出了一道難題。以下是陶冬部落格全文: 在九月還是十二月加息問題上,市場眾說紛紜,大家都等著八月就業數據來指點迷津。八月非農業就業數據公佈後,市場還是眾說紛紜,九月加息派認為就業增長仍屬強勁,聯儲應在本月出手,而十二月加息派則相信新增就業人數較上兩個月大幅降低,聯儲有足夠的空間等到十二月再行動。上週五美國股市、債市和匯市的大幅波動,折射著這種意見分歧,也給公開市場委員會出了一道難題。從PMI來看,全球工業...
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陶冬:葉倫再推升息 海外利率連見漲潮
2016
08
28
19:44
陶冬:葉倫再推升息 海外利率連見漲潮
圖:陶冬博客 瑞士信貸亞洲區首席經濟分析師陶冬在部落格文章指出,周五葉倫的演講近來對升息作出的最清晰警示,昭示公開市場委員會重回漸進式加息程序的決心。陶冬認為,雖不排除因超強八月就業數據而在九月升息的可能,不過以現任聯準會的行事方式以及市場的心理準備程度,陶冬預估升息恐怕最早要等到十二月或更後。 美國聯儲主席耶倫在全球矚目中,登上JacksonHole講壇,她重申了漸進式加息的政策方向,美歐市場在上週五隨之出現大幅動盪,分析員對耶倫言論的解讀並不一致,不過普遍認為聯儲近期加息的機會增加。耶倫講話後,利率期貨市場給予九月加息38%的概率,十二月前加息62%的概率,分別較之前上升8點和12點。美國國債遭到拋售,美...
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陶冬:耶倫大日子在即 黑田新寬鬆難成
2016
08
21
23:50
陶冬:耶倫大日子在即 黑田新寬鬆難成
瑞信董事總經理、亞洲區首席經濟分析師陶冬在個人部落格指出,匯率亂波在上週主導了風險資產價格的走勢,日元對美元一度突破 100 大關,迫使日本銀行聲言九月宣布進一步寬鬆。部落格全文如下: 匯率亂波在上週主導了風險資產價格的走勢,市場方向感不強,總體上偏弱。紐約聯儲總裁杜德利出人意料地強調,「回歸漸進式加息是合理的,宜早不宜遲」,言論一出,美債、美元雙雙走軟;隨後公佈的上月公開市場委員會會議紀要則顯示貨幣當局仍在擺鴿派架勢,美元稍微喘定,不過整週對日元、歐元仍然貶值,日元對美元一度突破100大關,迫使日本銀行聲言九月宣布進一步寬鬆。英鎊是另一個弱勢貨幣,市傳梅政府可能在明年四月啟動脫歐程序,英鎊迅速下挫。新興市場在連續四周走強...
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